作者 | 夏心愉

出品 | 愉见财经

在本周五的念书会上,我陪同人人一起学习的是作者唐朝的《手把手教你读财报》。悄悄把念书会的伴读录音取到公号上来,以飨更多同伙。

来到「愉见财经念书会」,类似这样的交流和对一本书要义的快速掌握,我们一周更新两次。在您通勤的路上或惬意的睡前听一听,一年咱们就可以一起读100本书啦,本本都是我亲手挑选的经管类某人文类的经典书目。

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我知道公号订户里不少同伙是股民,人人可曾想过,自己在股市里,赚的钱是从哪儿来的呢?或者说,在赚谁的钱呢?

我在之前的专栏里实在也提过,本质上,在股市里头,有三种钱可以赚。

第一种,是赚别人在股市里丢了的钱,好比去割带血的筹码。那些大庄割小庄、小庄割散的故事,也是云云。本质上不是被投的企业突然有什么价值转变。

股市固然不是零和游戏,但在这类里有点儿“零和博弈”的意思,这种做法也相对偏短期。好比市场情绪极端恶化、韭菜们全体在边骂人边割肉恐慌得不要不要的、许多优质公司股票已经超跌得没有理性,此时,捡一把,捂一阵。反之若是情绪极端乐观,群里股神无数,市场泡沫一大堆,就分批抛掉手上的筹码。

这一种是许多散户偏心的,甚至自以为是的,但实在恰恰也是许多散户被割的缘故原由。走在这一条蹊径上的同伙,记得一句话:“若是你进了一个局,看不清晰你到底在割谁的钱、为什么可以割准他,那么赶快撤吧,由于你就是被割的那小我私人。”

第二种,是赚央妈的钱,或者更确切地说,是钱币缔造时整个市场多出来的钱;那么反之,钱币祛除的周期就是反向的。若是走在这条路上,那么意味着,钱币收紧周期全都是可以关了股票软好好陪同家人享受生涯的空仓期。

时代,左手痒剁左手,右手痒剁右手。

第三种,是赚你投的企业发展新缔造的价值。价值投资就在这条路径之上。整个市场通盘来看,投资股市收益泉源是企业们缔造的价值,市场无非是一个生意平台。

第三条路,显然是最康健起劲、也是最经典的。然则,标榜自己是价值投资者,那必须懂企业啊懂行业啊。

有若干人,说是价值投资,但实在从来不看企业财报、或是基本看不明了。以是投资也就是搜搜看看新闻的事儿,能确切知道这企业的主营营业和产物线已经很不错了。那恕我直言,这样的价值投资,至少有一半也就是凭运气,这公司要真有什么大的更改,许多人也都是等股价颠簸完了之后才发现缘故原由。

正由于云云,我专程把《手把手教你读财报》这本书加进了我们的念书会,并提前到最初的几期里和人人碰头。下文里摘录一小部门,若何看懂财报的要点。(上头的语音里比下方文字版更详细一些。)

第一部门,若何看“三张表”。

第一张表:资产欠债表。作者唐朝建议,拿到企业的资产欠债表,首先看最后一行“欠债和所有者权益合计”,这个栏目显示该公司有若干家当;再看上一行“所有者权益合计”,领会公司有若干钱是自己的,若干钱是借来的。

首先看企业的欠债,也就是企业借来的钱。要带着这样几个问题去看:这企业借了若干钱?欠债率有多高?为什么要借这些钱?都是跟谁借的?若干利息借的?

A情形,好比你发现,企业的欠债率(有息欠债)比他偕行业的都高了不少,那就要多问几个为什么,是生长战略变激进了?是下游回款能力变差了?照样企业的现金流治理出问题了?

B情形,若是你发现这企业乞贷的价值(利息等)变高了,那通常也是一种危急信号,也要想为什么,是这个行业的基本面变差了?照样企业自身的信用变差了,只能借高息贷款?

许多时刻,上市公司谋划变差,隐患实在都提前在报内外泛起了,所谓“妖怪藏在细节中”,就看我们会不会看了。哪怕是报表作假,或有诈,都是有伏笔的。

好比吧,若是一家报内外显示有大量的自有钱币资金,但仍然以对照高的利率乞贷,那其中就可能有诈。

再好比,“愉见财经”以前做上市公司观察就发现过一家商业公司,在某一年报内外销售收入突然增进,但我去看用度和开支,他们的销售运输成本等却基本没涨。这里也是“事出反常,或许有妖”的。

除了“看欠债”,我们还可以看看以下这四个占比。

1,生产资产占总资产的比例。注重看看这个公司属于“重资产”照样“轻资产”公司。虽然一些重资产行业的龙头企业也有投资价值,但总的来说,在现在以通货膨胀为常态的市场下,太过于重资产的公司相对晦气于发生好的股东回报。

2,应收款占总资产的比例。并拿这个比例对比下偕行业公司。若是这个比例过高,或远高于同业,至少说明公司在销售回款方面存在对照严重的问题,愈甚之,公司账上另有其余猫腻,资金实则已经泛起窟窿了也说不定。

另外,动态地来看,若是在某一年财报里,应收款增幅大幅跨越营业收入增幅,那也要注重,这家公司是不是接纳了过于激进的销售政策,未来生长可能无法连续。

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3,从钱币资金占有息欠债的比例。可以判断一个公司的偿债能力。若是一家公司财政足够稳健,那么他的钱币资金和金融资产的合计,最好能够笼罩有息欠债。

4,非主业资产占总资产的比例。可以判断一家公司是否专注于自身的主业,有多强的焦点竞争力。这一点各人看法纷歧,有些公司靠捣腾非主业的看法是可以让股价炒一波,或者另有一些公司主营赚的钱还没炒房买楼赚得多,前阵子上市公司里不还泛起了一个炒期货大王?但我小我私人异常不喜欢这类公司,至少,说明一家公司主营营业潜力不大了,愈甚之,基本就是在左右腾挪倒腾,玩资源游戏了。

第二张表:利润表,或者叫“损益表”。大多数投资人打开报表也只看这部门信息:营收若干,利润若干,每股收益若干。

这张表虽然最浅易易看,但“愉见财经”以为需要格外提醒人人注重的是,利润表也往往是最容易造假或藏猫腻的。请注重,报内外有没有对收入和用度举行“操作”,从而还能引动上一张内外资产和欠债的转变呢。

操作收入的主要手法有:

- 虚构收入,好比做一些虚伪生意、将非营利性生意确以为收入等;

- 借助一次性行为强调收入,好比将出售营业部门或资产所得为营业收入;将收购支出转化为营业收入;将亏损打包进一个公司或部门,然后出售掩饰亏损等;

- 提前确认收入,好比对还未最先提 *** 物或服务的收入举行确认,在买家没有明确认可肩负付款义务时确认收入。

操作用度的主要手法有:

- 虚减用度,就是将本期用度推迟、掩饰成本或亏损,到达提升当期利润的目的;

- 虚增用度,好比注销资产或存货、大额计提减值损失、将经常性用度归入一次性用度计提等,通过这种操作让公司在昔时“一次亏个够”,为来年“扭亏为盈”做铺垫。

第三张表:现金流量表。这是一家企业“血液”的流转情形,实在也是最事关生死生死的一张表。

企业谋划流动现金流入,解释企业谋划正常,投资流动现金流出,解释企业正在扩张;筹资流动现金流出,解释企业在还债或回报股东。若是谋划现金流入连续高于投资现金和筹资现金流出的总和,说明企业靠着挣来的钱不停扩张,同时还能清偿债务或分红回报股东――遇到这种企业,投资者可以连系其它财政情形多看几眼咯,这家公司说不定就是个值得持有的优质标的。

然则,现金流量内外也是可以藏污纳垢做做假的。请注重这样几种手法:

- 一是把投资或筹资流动的现金流入转化为谋划流动现金流入,好比收购一家公司,获得收购工具的谋划性现金流入,尤其是收购完成前,有意让收购工具付清应付款并让通过让其客户暂缓付款来制造应收账款,等收购完成后,再将这部门应收账款收回,从而成为公司的谋划流动现金流入;

- 二是将某些谋划流动现金流出转化为投资或筹资流动现金流出,削减谋划流动现金流出,好比购置影戏电视节目版权就可以归入投资流动现金支出;

- 三是一次性美化谋划流动现金流净额,好比通过拖欠供货商货款、削减正常采购等,来增添当期谋划流动现金流量净额。

以上是本周五念书会的内容提要。今晚和下周,我们的「愉见财经念书会」还会和人人一起来分享《极简生涯规则》、《妖怪经济学》,以及我小我私人异常推荐的:华语天下著名心灵作家张德芬的《遇见未知的自己》。

下周日,我也会亲自领读《遇见未知的自己》,让我们重新审阅自己的身体、头脑、情绪,从而能够get到幸福的要领。

往大里说:见自己、见天地、见众生。

念书会刚开张的时刻,送人人的碰头礼是网红复古音箱,但数目有限已经送完了。我知道有同伙会以为心里不平衡啊,凭什么晚来了两周就没礼物了!好好好,我又去跟平台方商议,要求举行新一轮送礼:

所有在6月6日至6月19日加入「愉见财经念书会」的同伙,最新的礼物是我们送出的价值299的无线蓝牙耳机。希望你们会喜欢。

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